11月23日下午2点，新西兰储备银行(RBNZ)召开本年度最后一次议息会议。
　　和市场普遍预期的一致，储备银行大幅加息，以抑制居高不下的通胀。
　　储备银行将官方现金利率(OCR)上调75个基点，至4.25%，为2008年以来的最高水平。
　　这是自OCR于1999年作为货币政策工具推出以来，最大幅度的一次上调。
　　储备银行表示，货币政策委员会曾考虑将OCR上调整整100个基点。
　　与此同时，储备银行在最新的货币政策声明中预计OCR将在2023年升至5.5%的峰值，还预测2023年年中可能陷入经济衰退。
　　OCR由储备银行货币政策委员会制定，每年审议七次。在非常偶然的情况下，也会根据突发情况作出调整。迄今为止，这种情况只发生过两次：一次是在2001年9月11日美国世贸中心遇袭后，另一次是在应对新冠大流行时。
　　自推出以来，它一直是储备银行维持物价稳定和支持最大限度可持续就业的主要货币政策工具。
　　该委员会的任务是在中期内将新西兰的平均通胀率控制在1%到3%之间。
　　储备银行下一次议息会议将在2023年2月23日。
　　明年可能陷入衰退
　　伴随着大幅加息的消息，储备银行发布了一份货币政策声明，其中包含了一些不太乐观的预测。
　　声明的一部分写道，“和世界上许多经济体一样，新西兰经济预计将在2023年陷入衰退。”
　　“由于储备银行采取行动降低通胀并使就业恢复到更可持续的水平，这种经济萎缩的部分原因是利率上升。因此，这将不同于新西兰近几十年来经历的经济紧缩，当时糟糕的经济前景往往与全球金融危机期间的国际环境有关，但较低的利率缓解了这种情况。”
　　声明中称，“在核心预测中，这场衰退被认为将持续几个季度，尽管时间上存在不确定性。”
　　据英文《先驱报》报道，最新的预测描绘了一幅严峻的图景：2023年6月、9月、12月和2024年3月或连续四个季度出现负增长。
　　新西兰上一次陷入衰退是在2009年全球金融危机期间。
　　货币政策委员会称，“总需求的减少预计将导致新西兰经济的GDP从2023年起暂时萎缩1%左右。由于新西兰经济面临非常高的通胀和严重的劳动力短缺，随着经济活动从高位下降，可能会出现一段时间的经济萎缩。就业率可能会在一段时间内低于其最大可持续水平。”
　　23日早些时候，ANZ首席经济学家SharonZollner也表示经济仍有可能陷入衰退。当被问及经济衰退是否仍有可能发生时，Zollner说：“是的，绝对有可能。”
　　“在我们的预测中，我们徘徊在它的边缘，储备银行基本上是在看后视镜，因为通货膨胀和工资增长不会对储备银行措施马上有所反应，他们的反应是最慢的。因此，他们可能会过度引导货币政策，还有一种可能是，在目前的通胀水平上，除了经济衰退之外，没有别的能压制通胀，我们不知道软着陆是否真的能做到这一点。存在很多不确定性。”
　　OCR上调对房主和首次购房者意味着什么?
　　在过去十年的大部分时间里，新西兰的经济一直充斥着资金。随着许多西方国家人口的老龄化，那些有存款的人把钱存入银行，这意味着银行有大量资金可以发放贷款。
　　再加上OCR在2020年处于0.25%的历史低点，意味着银行可以向借款人提供历史上最低的利率。
　　本月早些时候，英文《先驱报》的ThomasCoughlan表示，统计数据显示，近年来希望买房的人利用了低利率，首次购房者在2021年借款178.8亿纽币，高于四年前的100亿纽币。
　　去年房价飞涨，但借贷成本很低。
　　然而，通胀率从2021年3月开始上升，从1.5%飙升至目前的7.2%。因此，储备银行开始上调OCR，直至目前的4.25%。这可能会给那些在疫情期间贷款的人带来“财务之痛”。
　　Coughlan表示，那些在OCR为0.25%时固定了5年期抵押贷款的人现在可以“省下一大笔钱”，而那些采用浮动利率或短期固定利率的人则会蒙受损失，因为这些利率已随OCR“上涨”。
　　Coughlan补充说，与其他一些国家不同的是，新西兰人往往不会为抵押贷款进行长期锁定以获得额外的安全保障。
　　Kerr表示，未来几个月许多家庭的低利率将到期需要重新固定。例如，80万纽币贷款的利息可能从2万纽币上升到5万纽币左右。
　　CoreLogic在6月表示，贷款利息成本上升预计将打击许多房主，在截至2023年3月的一年内，48%的抵押贷款需要重新调整贷款利率。
　　给房主们增加潜在痛苦的是，最近的房价下跌。上个月的QV房价指数数据显示，全国平均房价出现了10年来的首次年度下跌。
　　Kerr表示，那些有抵押贷款的人将面临一段艰难的时期。“通胀是目前的头号公敌，储备银行正在尽其所能抑制通胀……他们所做的是加息，以抑制通胀猛兽，我们看到利率正在迅速上升。”
　　他说，人们不仅应该注意23日OCR的决定，还应注意储备银行在未来几个月可能发出的信号。
　　三个时期的通胀情况对比
　　在不到一年的时间里，住房贷款利率翻了一番，一些家庭正在承受压力。
　　OCR今天突破4%的基准，新西兰以前也经历过这种情况，那么对于现在可能发生的情形，以前的利率上涨时期能给我们带来什么启示呢?我们还会回到低利率吗?
　　Stuff对几个时期的通胀情况进行了对比。
　　2022年工资：根据新西兰统计局的数据，6月份工资周收入中位数为1189纽币。
　　房价：根据新西兰房地产协会数据，10月份新西兰房价中位数为825000纽币。
　　通胀：截至今年9月，年通胀率为7.2%。
　　储备银行目前正与30多年来从未有过的高通胀作斗争。
　　供应链问题、地缘政治紧张局势、疫情封锁导致的被压抑的需求，以及劳动力短缺，这些因素的综合影响导致价格上涨。
　　新西兰商业研究机构Infometrics首席预测师GarethKiernan表示，目前的情况是由供应问题驱动的，这使其成为一个不同的问题。
　　“他们无法真正阻止供应方面的通胀，现在他们的处境是，必须尝试改变预期和未来行为，当我们面对持续的通货膨胀时，他们几乎无能为力。这确实让问题变得更加困难。”
　　房地产协会的数据显示，目前房价同比下跌了约10%，与峰值相比略低于13%。
　　他说，2022年的住房贷款比以前的高利率时期更大，这可能意味着家庭对利率上升更敏感。如果OCR如预测的那样达到5%以上的峰值，这将远低于上一次8.25%的峰值。
　　2008年工资：根据新西兰统计局的数据，6月份工资周收入中位数为730纽币。
　　房价：根据新西兰房地产协会数据，10月份新西兰房价中位数为335000纽币。
　　OCR：2008年6月达到8.25%的峰值。
　　通胀：截至2008年9月，年通胀率为5.1%。
　　我们目前的情况与2008年的不同之处可以用三个字母来概括：GFC(即全球金融危机)。
　　全球金融危机很快消除了通货膨胀的影响。
　　ANZ首席经济学家SharonZollner称，"住房市场和信贷增长已经全面回落，因此实际利率不必升得那么高。”
　　“但另一方面，通胀和工资上涨要高得多，通胀预期也在上升，因此名义利率必须走高，才能实现相同的实际利率。”
　　尽管现在的房价比2008年要高，但与收入相比，家庭债务较低。
　　Zollner表示，部分原因是银行房贷更加谨慎，但也因为人们收入大幅增长。
　　“这让家庭的适应能力增强，但这对储备银行来说是喜忧参半的，因为他们正试图让家庭减少支出。”
　　Kiernan说，在2008年和20世纪80年代，全球经济衰退在减少需求方面为储备银行完成了一些艰巨的工作。
　　“你眼看着又一场经济衰退可能到来，但由于供应已经受到限制，你几乎不得不尝试进一步拉回需求。目前还不清楚经济衰退是否会严重到这样的地步。”
　　2007年6月至2009年3月，房价名义下跌9%，实际下跌14%。
　　他说，当时的通胀是高的。“导致油价高企，这不是供应限制本身，而是供应跟不上需求。这两个时期有相似之处，但这一次[即2022年的情况]在供应方面的影响要严重得多。”
　　1980年代工资：在此期间，工资迅速上涨，从1984年的平均周薪285纽币上升到1989年的529纽币。
　　房价：1985年的平均房价为80000纽币。
　　OCR：当时还没推出这一货币政策工具，OCR是在1999年引入的。但在1985年，浮动抵押贷款利率达到了20%。
　　1974年至1980年间，房价名义上上涨了47%，但当时的高通货膨胀率意味着，按实际价值计算，房价实际上下跌了38.1%。
　　当时的利率达到了让许多现代借款人感到不安的水平。
　　Zollner称，上世纪80年代没有通胀目标，也没有独立的央行。
　　“从理论上讲，这将改变游戏规则，决定是否允许通胀根深蒂固。但事实仍然是，现在大举加息是为了在短期内换取价格稳定的中期收益。传统上人们并不擅长这种权衡。”
　　ANZ经济学家MilesWorkman说，利率回到当时那样的高水平并非不可能，但他认为“这种可能性极低”，这需要一系列非常不可能的事件的综合影响。
　　“比如，新的重大和持续的供应冲击(鉴于目前的地缘政治紧张局势和大流行风险，并非不可预见);也许是某种主权债务危机(例如在不可持续的财政扩张的背景下);央行失去了来之不易的通胀目标可信度。”
　　Kiernan说，那些持有一段时间房子的人和那些最近才买房的人之间的分化越来越严重。
　　“那些拥有自己房子7年、8年、10年或更长时间的人，当你把抵押贷款利率推高到7%时，他们会说，‘谁在乎呢，我以前见过这种情况，我可以接受’。”
　　“相对于收入，他们的债务可能没有那么糟糕。但有一小部分人去年把自己的杠杆提高到惊人的程度，他们预期利率会在较长一段时间内保持在2%或3%。”
　　“如果是前者，可能只要他们保住工作，就可以继续偿还债务，可能需要稍微改变一下自己的消费习惯，但这不是太大的改变，而后者则受到更严重剧烈的影响，面临巨大的财务风险。”
　　“在我看来，问题是，如果储备银行所做的一切只是影响相对较小的一部分人，这是否足以使需求和供应恢复平衡。我不清楚储备银行的行动是否会像他们希望的那样有效。”