高盛认为，一旦泡沫破裂，中国的坏账金额将达到惊人的18.6万亿元。
以下为摘要：
中国信贷扩张的速度超过了历史上其他的信贷危机。这种扩张与经济增长并不相符，当然，信贷增长中许多来自於“影子银行"，这加剧了对其健康程度的质疑。
除了这些金融体系的问题，中国的经济增长模式已经触顶。几年前，中国的名义GDP处於“两位数增长”的水平。这种情况下，问题很容易会被掩饰过去。但是，经济增长放缓的时候，问题开始浮出水面。
可能触发信贷危机的四个因素：
1.需求疲软。可能的引发因素主要是出口疲软，或者国内产能过剩。
2.有意紧缩。降低信贷增速的货币、财政和外汇的监管措施可能会导致意外的结果。
3.隐性担保的崩溃。如果我们开始看到经常信托或理财产品频繁出现违约，投资者可能会发现它们并没有受到银行的担保。市场对这些产品的需求也可能会急剧下降，这将会导致再融资短缺。地方政府对地方融资平台信贷的隐性担保则是另一个风险来源。
4.房地产市场崩盘。引发因素可能是，政策制定者有意控制价格预期、房地产税收蔓延和严格的财产公示法律带来的意外後果。
很难在当下就区分“好”或“坏”的繁荣。但高盛指出了大约半数的“坏”繁荣有着一下三个特点之一：
1.信贷狂潮持续时间超过6年。
2.繁荣时期，信贷站GDP比重的年均增速超过25%。
3.信贷狂潮开始起那，信贷/GDP比率超过60%。
对中国来讲，
1.信贷繁荣从2008年底开始，已经持续了5年时间。
2.企业债务规模(包括地方政府平台)占GDP之比的上升速度金略低於10%(总体债务年均增速大约15%)。
3.信贷/GDP比率的起始点已经远高於60%。2008年底，企业和地方政府债务规模是GDP的1.13倍，总债务规模超过1.5倍。
虽然并非所有指标都亮了“红灯”，但是许多指标已经超过了警戒线。
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