中国股市的长期成绩单，其实好于想像　　

　　即使拥有巴菲特的本事，穷人也不大可能靠股票致富

　　最近中国股市气势如虹，各种聊天群里也洋溢著欢乐喜庆的气氛。然而一场暴跌又让聊天主题变成了疯传股民跳楼视频。牛市来了，是该抓住暴富机会，还是该避免跳楼悲剧?我们用数据给你一个参考。

　　股市是“绞肉机”?

　　在人们普遍的观念中，如果自己有一笔暂时不用的钱，那么最“安全”的处理方式就是存到银行，或者买成国债。因为这样“没有风险”、“不会亏损”。然而真实情况是这种观念大错特错。
　　存款的风险确定无疑。这倒不是说存款到期后银行无法还本付息，而是通胀会偷偷地剥夺你的购买力，当你取出存款时，百元钞还是百元钞，但它的购买力已经大幅缩水。
　　几乎全世界的政府都会刻意或者被迫制造通胀。以美国为例，1965-2012年间，美元贬值高达86%。也就是说，银行每年要给储户4.3%的利息，才能让储户存款的购买力勉强保持不变。中国的情况如何，大家可以自己去想。
　　相反，在人们普遍的观念中，股票是比存款风险大得多的资产。你的母亲不会因为你持有存款而睡不著觉，但是如果你把暂时不用的家庭资产都投入股市，那么我们打赌你都不敢告诉你母亲。可真实情况又如何呢——世界范围内的统计表明，股市的长期收益率远超黄金、房产。
　　真实情况是，股票的长期收益率雄居各种资产之首。瑞士信贷2012年全球投资回报年鉴中的数据显示：假如一个人在1900年的时候分别投资10万元在股票、债券、房产、黄金这四种资产上，那么到了2011年，剔除通胀后，他的四块资产价值是这样的——(见图一)
　　由右图可见，中国人特别喜欢的房产，其回报还不到股票的一个零头。再举一个直观的例子，1964-2014年50年间，美国标普500股票指数从84点涨至2059点，如果将分红再投资该指数，整体回报达到112倍，年化回报9.9%。与此同时，美国的房产投资年化回报约为4.3%(从1970年到2013年的43年里，美国的房产涨了6倍左右，而以CPI计美元的购买力萎缩了87%(这意味著在1965年花13美分就可以买到的商品到现在要花1美元)。
　　当然，有人会说你前面提到的都是外国的情况，中国股市不一样。的确，长期以来，中国人的主流观念中，就没把中国股市当作正面的事物，认为炒股是不务正业，将股民视作赌徒。看看一位知名评论员最近评价中国股市时用的措辞——“二十多年来中国A股的道德基本面基本都不存在”、“有可能永远将你关进地狱之门，永无出头之日”、“A股是散户赌徒的绞肉机”……应该说这些措辞颇具代表性。
　　然而，中国股市的成色到底如何且不去评价，单看数据，投资A股的收益倒没有那么不堪。上证指数从1990年年底诞生时的100点，涨到了截至昨天收盘的4620点，25年涨了46倍，年化收益率16.5%(这还不包括其间的分红派息)。这样的年化收益率，大概只有过去10年的中国房地产市场可以比肩，而随著统计时段的拉长，我们相信A股的年化收益率将大幅超过房市。
　　整体上看，中国人对“看得见摸得著”的资产(如固定收益类投资品种、黄金、房地产)更为偏爱，对股权资产兴趣较小(不要被牛市中短暂的热情迷惑)。根据中登公司的数据，去年10月底行情启动之前，中国持有十万元以上股票的证券账户只有921万，而在最近的大牛市中激增到了1445万。即便以1445万户计，相对于中国的家庭总量来说也太少了。要知道2013年中国的住房自有率已经达到九成(西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心报告)。
　　与发达国家比较，可以说中国人的资产配置中，房产偏高、股票偏低。这种畸形结构的形成原因很多，这里暂且不去分析。但我们相信随著中国资本市场的开放、上市註册制的推行，中国人配置更多的股权资产将会是大势所趋。

　　也别幻想靠股市暴富

　　说了很多股市收益率高的话，并不代表我们认为股市是致富捷径。我们认为过去25年A股的高收益率(年化16.5%)很难持续，况且即便是年化16.5%的收益率，显然也不足以让人致富。不妨算笔账：
　　假设你有10万本金(中国大部分股民的账户资金量不超过这个数)投入股市，你又有世界头号“股神”巴菲特的本事(巴菲特50年年均投资收益率为19.4%，就算做20%)，那么10年后你拥有62万。62万在现在的社会也远谈不上富有，何况是10年后的62万。此外，这10年间你的10万本金和投资收益都不能拿出来消费，必须锁定在股市里，才能享受复利的作用。
　　而实际上，越是穷人越想赚大钱、赚快钱(所以中国的大部分彩票被穷人买走了)，一旦幻想股市的“发财”效应，那么危险就要来了。
　　幻想通过股市“发财”，一般会导致三种行为：1、频繁交易;2、追涨杀跌;3、使用桿桿。
　　请注意我们前面提到股市的高收益率时，都要加上“整体”、“长期”作为条件。如果你只是打算持有某只股票一天、一周或一年，那么风险当然是非常大的。而那些想赚快钱的股民甚至连一天都等不了。他们几乎每天都在进进出出，为国家的税收和证券公司的佣金做“贡献”。以乐视网为例，该公司去年的净利润才3.2亿元，但是以昨天的成交量(64.08亿)推算，股民一年交易乐视网股票仅印花税就要上缴17.5亿!
　　伴随频繁交易的就是追涨杀跌，熊市的时候远离股市，等牛市“赚钱效应”出现后才冲过来，很容易买到高点。
　　比频繁交易和追涨杀跌更危险的是使用桿桿(说白了就是借钱炒股)。
　　使用桿桿可以成倍的放大收益，但同时也可以成倍的放大亏损，是最容易造成“跳楼”的行为。
　　总之，把股市视为洪水猛兽或致富捷径都是错误的心态。股票并非看不见摸不著的东西，本质上它就是企业的一小片所有权，股票投资者通过企业的收益来获得相应回报。对于普通人来说，这样的回报不可能很高(巴菲特年化20%的收益率已经是“股神”了，别看20%才两个涨停板好像不起眼，实际上绝大多数人长期投资收益是不可能接近20%的)。
　　一个正确的心态是，将股票视作众多投资品种中较好的一种，期望通过股市投资获取略好于其它投资的收益。这个“略好的收益”，可以是购买指数基金的收益。通过定期(比如每个月发工资时。定期的作用在于防止一次性投入时恰好买到高点)购买指数基金，相信长期收益能跑赢通胀，也能跑赢其它常见投资品种。
　　结语：妖魔化和幻想股市都不对，前者会让你失去机会，后者可能使你血本无归。