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2016年04月26日
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第B02版:先驱专题
鱼和熊掌
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  看国内某基金经理的报告,称自己先学了巴菲特,又学了索罗斯,是二位大师在中国市场的完美结合体。他的基金既重视长期价值投资,又关注短线波动的获利机会。这么自称自己和自己主理的产品的,也算是奇葩了。要我说,这位是既没弄明白巴菲特,更没搞清楚索罗斯。

  巴菲特50几年如一日,年均回报在19.4%,他的价值在于长期稳定。穷期一生的时间实践了雪球越滚越大的资本复利增长模式。1964年投资人投入的1千美元,在2015年价值1千1百60万美元。而在复利增长模式里,前几年甚至是前几十年是不会太亮眼的。只有在规模效益达到了之后才会看到威力。而且企业不断在成长壮大,投资人收获的就是投资的时间价值,累积起来,回头看,效果才是惊人。而一年年看下来,某一年或者某几年投资回报好过巴菲特的基金经理多如牛毛。或者如灿烂而短命的流星,剎那了一下,就消逝在黑寂的夜空。

  索罗斯是另一类奇葩,他是货币投机家,股票投资人,旗下基金对冲外匯,股票,指数。1973年开始自立门户,成立了对冲基金,1992年的英镑保卫战中的表现为世人瞩目,有称一战获利20亿美金,为自己赚到10亿美金。当然还有之后1997年的亚洲金融危机,他也有推波助澜的作用,放大了灾难。

  巴菲特和索罗斯像两座大山,可以相望,但绝不同路。比如巴菲特投资的一个原则就是坚决不做空。另一个原则就是坚决保住本金,保住本金,保住本金。而索罗斯对财富举重若轻,可以动辄赚取数以亿计的资金,也可以放弃已经投资出去的本金。关键时刻,保命要紧。或者发现自己已经掉进一个坑里,第一件事情,要做的就是停止继续挖坑:别往里继续投钱了。以前的投入也不必留恋。所以说我们国内的基金经理说自己取得两位大师的优势,真真的是不知道自己在说些什么。不要说两位,就一位,就皮毛,学到就够用很多了。何必贪心?

  而且,有产品,有业绩,桃李不言,下自成蹊。业绩自己会说话,投资人自己的眼睛也是亮的。

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